研报掘金丨国泰君安：维持万华化学“增持”评级 乙烷降税利好石化

国泰君安研报指出，2025年降低乙烷进口关税，万华化学(600309.SH)石化业务有望受益该政策，维持“增持”评级。根据财政部官网，2025年将对935 项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中为推进绿色低碳发展，降低乙烷、部分再生铜铝原料的进口关税。石化业务方面，公司正在推动乙烯二期、蓬莱一期等重点项目的建设工作，其中乙烯二期将采用乙烷和石脑油为原料，公司乙烯二期项目所需原料已经同供应商签署战略合作协议，目前项目处于工程最后冲刺收尾阶段，预计25年一季度建成投产。此外，公司乙烯一期亦将进行原料多元化改造（改造后原料由丙烷变为乙烷），因此乙烷进口关税的下降将进一步提高公司的盈利水平。